Pais:   Chile
Región:   Metropolitana de Santiago
Fecha:   2020-04-10
Tipo:   Prensa Escrita
Página(s):   B2
Sección:   Economía y Negocios
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Las negociaciones han tenido un obstáculo: el precio a fijar para las acciones en una posible conversión del préstamo.
El Mercurio
Conversaciones entre BNDES y grupo aéreo de origen chileno:
Posible apoyo del gobierno de Brasil a Latam hace subir sus acciones
Ente estatal negocia la posibilidad de una deuda convertible en títulos. Papel del grupo aéreo sube casi 30% en las últimas dos jornadas.
Mientras en Chile se discute si habrá algún tipo de rescate a empresas cuyas actividades fueron afectadas por el coronavirus, Latam Airlines ya ha avanzado en conversaciones con el Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) en Brasil. La institución, el equivalente a Corfo, pero con más poder de fuego, ha avanzado en conversaciones con las aerolíneas que operan localmente para lograr un financiamiento.

Así lo señaló el diario local Valor Económico, el cual señaló que la entidad estatal podría hacer un aporte de 3.000 millones de reales (unos US$ 585 millones) a cada una de las tres principales operadoras aéreas en el país: Gol, Azul y Latam a través de un préstamo convertible en acciones por 3.000 millones de reales.

La noticia impulsó con fuerza el precios de las acciones de las aerolíneas en los últimos días. Latam, que ha visto reducirse en 95% su operación como efecto del coronavirus, vio subir su papel en 12,75% ayer en la Bolsa de Santiago. El día previo subió 14,5%.

No obstante, las conversaciones han enfrentado un pequeño obstáculo en el camino: el precio al cual se valorizarían las acciones en caso de una conversión de la deuda.

'Hasta ahora, el crédito se enfrenta a la falta de consenso para definir el precio de las obligaciones convertibles que serán emitidas por las aerolíneas y suscritas por BNDES', escribió el citado medio.

'El banco estaría dispuesto a utilizar el precio actual de las acciones de estas compañías en la bolsa de valores como referencia, cuyo valor de mercado ‘se hundió’ con la nueva pandemia de coronavirus. Sin embargo, las compañías entienden que sería más justo considerar un precio anterior al coronavirus'.

El trasfondo de esta discusión es que, una vez que la crisis actual haya pasado, BNDES podría convertirse en un accionista relevante en las aerolíneas, lo que diluiría a los actuales. En este contexto, Goldman Sachs calculó el efecto de distintos escenarios de precios en la estructura societaria de la firma, en caso de una conversión del préstamo en acciones.

En el caso de considerar un precio de US$ 2,5 por ADR, el más bajo de sus escenarios, Goldman Sachs cree que se emitirían 281,1 nuevas acciones y que las acciones en circulación pasarían de 608 millones a 889,4 millones. Esto equivale a una dilución para los accionistas de Latam Airlines de 45%. En un escenario en que el canje se realice por US$ 10,2 por acción, el mejor para la compañía, la dilución sería menor de 11,48%.
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