Con unos minutos de retraso, cerca de las 10:15 horas de este martes, comenzó el primero de tres días de audiencia para definir el mecanismo de financiamiento con el que Latam Airlines afrontará la parte más dura del proceso de reorganización en Estados Unidos, y en el que se busca recaudar alrededor de US$ 2.450 millones a través de la figura del Debtor in Possession (DIP).

Pese a que se esperaba una jornada maratónica, cambios de última hora en las dos propuestas que hay sobre la mesa para aportar a uno de los tramos del financiamiento acortaron la situación, dando espacio para negociaciones de último minuto que, según algunas fuentes, se producirían aún durante la tarde de ayer.

El DIP tiene una primera sección -tramo A- donde el fondo Oaktree Capital Management comprometió US$ 1.300 millones; luego un espacio reservado para ayudas estatales, y un último -el C- para accionistas, que ya tiene garantizados US$ 900 millones por parte de las familias Cueto, Amaro y Eblen, junto a Qatar, y que además podrá ser ampliado en US$ 250 millones con otros aportes.

El jueves 23, a instancia de bonistas, el fondo Jefferies Finance salió a disputar esta última parte, con una fórmula alternativa por US$ 900 millones.

Asi, fue la representante de Latam, Lisa Schweitzer, del estudio Cleary Gottlieb, quien pidió al juez Jame L. Garrity más tiempo para analizar las propuestas. 'Los deudores recibieron anoche una carta de compromiso revisada de parte de Jefferies, que han revisado durante toda la noche; además recibieron en la noche términos actualizados para su compromiso de tramo C por parte de sus accionistas, que está sujeto a su aprobación, señor Juez', dijo.

Según explicó, los accionistas mejoraron su propuesta y mencionó dos aspectos esenciales: primero, será la compañía -y no los controladores- la que determinará si el pago del DIP se hará con dinero en efectivo o con el cambio por acciones, intentando disipar una de las críticas que había despertado la propuesta original. La segunda, tiene que ver con una disminución de los premios asociados al mecanismo, desde 32% a 20%.

'Los deudores contactaron, esta mañana, a los consejeros del Comité de Acreedores no garantizados, al comité de bonistas, de Knighthead (Capital Management), para informarles de estos desarrollos. En este momento están organizando una llamada para ello y, por eso, le pedimos, señoría, si está bien con usted, posponer esta audiencia por al menos una hora', dijo Schweitzer.

Hasta el cierre de esta edición, la propuesta no había sido cargada en el sistema de documentación, presumiblemente por las negociaciones que seguían en curso.

En la audiencia, la abogada de Latam señaló que 'los deudores siguen considerando que el préstamo (de los accionistas) es la mejor opción, pero obviamente quieren darles la oportunidad a todos de actualizarse con la información'.

Opinión que concuerda con Oaktree, que hace unos días reforzó su postura de que la oferta está pensada en contar con inversionistas de largo plazo, como son los accionistas. Tras un receso de una hora, se pidió una cita privada con Garrity. Fue en ese momento que uno de los abogados de Delta, de la firma Davis & Polk, pidió que se incorporaran a todas las partes.

'No conocemos de qué trata esta conferencia; hay un poco de asimetría en tener a los bonistas de Oaktree y de Knighthead (promotor de la propuesta de Jefferies) en la conversación y no tener al resto; no conocemos el fondo de la reunión', dijo. En esa cita, que se extendió por otros 40 minutos en privado, estuvieron presentes consejeros para el Comité de Acreedores no garantizados de Latam, Oaktree, Knighthead, el Grupo Ad Hoc de Bonistas, Delta, entre otros.

Aunque no hay claridad de los temas que se abordaron, además de discutir entre las propuestas, se habrían buscado puntos de encuentro, que no se dieron y, por eso, el juez habría optado luego por suspender la audiencia, para retomarla hoy y jueves -probablemente en sesiones más extensas- y, si fuera necesario, llegar al viernes.